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新浪期货:现货节日信息反馈小 钢材期价区间运行

时间:2018-06-12 17:04 点击:
制造业维持复苏钢铁形势良好。制造业及钢铁行业PMI指数均在荣枯线上,显示制造业保持稳步扩张走势。2月因春节因素,下游需求预计维持低位,市场心态易受消息影响

  制造业维持复苏钢铁形势良好。制造业及钢铁行业PMI指数均在荣枯线上,显示制造业保持稳步扩张走势。2月因春节因素,下游需求预计维持低位,市场心态易受消息影响。

  节日影响产能利用率下降。2017年各项政策,在2018年继续延续,供给结构中短流程占比上升。随着春节临近短流程钢厂放假停产或持续增加,产能利用率将下降。

  房地产韧性仍存。1月初如兰州、合肥、武汉等部分地区房地产政策的变化,显示当前房地产市场的复杂性,因城施策必然会延长房地产热度冷却时间。

  钢材库存上升成本支撑偏弱。钢材总库存通常在元宵节前后达到年内高点,而今年元宵节在3月,2月库存将持续累积,且大概率超过去年同期。港口库存新高,厂内库存也是阶段新高,铁矿石支撑偏弱。

  2月区间震荡。大环境对应大趋势,而阶段性行情则对应阶段性的事件变量。从需求上看,PMI等宏观经济数据表明制造业平稳,继续关注国内积极财政政策在后市表现。下游方面,基建、房地产等主要下游惯性增长,短期环比走弱,其中房地产与钢材需求相关性较大的开工施工阶段数据,表现出韧性十足,短期需求预期不必悲观。供给方面,由于采暖季限产及2月节日效应,总体供应环比将明显下降。由于节日效应影响,2月整体下游需求陷入停滞,月末库存或将超过去年同期,现货市场数据对期货反馈趋于迟钝,2月期货价格波动主要是预期和资金博弈为主。2月关注现货资金情况,同时观察钢材库存变化,预计2月黑色行情区间震荡,螺纹钢主力合约波动区间3700-4200,热轧卷板主力合约波动区间3800-4300。

  1、行情回顾

  图1:原材料价格1月走势图                   图2:成材价格1月走势图

新浪期货:现货节日信息反馈小 钢材期价区间运行

  资料来源:方正中期研究院

  2018年1月钢材现货价格延续弱势走势,但期货价格止跌企稳。月初因临时限产期货短暂走强,但季节性因素逐步发酵,现货市场成交持续走淡,钢厂库存订单压力持续增大,价格也持续回调,中旬部分钢厂出台冬储政策,跌价获取订单,随着入场冬储量增多,钢厂压力下降,再度开始挺价,下旬现货市场基本进入节日模式,因发票及物流原因,市场零星成交集中在主流,价格相对稳定。2月关注的重点是春节前后库存增幅是否超预期及限产影响。1月螺纹钢、热轧卷板、焦炭焦煤、铁矿石,指数分别录得2.99%、1.9%、0.96%的涨幅,及1.52%、3.39的跌幅%。

  2、基本面分析

  (一)制造业维持复苏钢铁形势良好

  图3:国内制造业采购经理人指数情况         图4:钢铁行业PMI在荣枯线上

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  资料来源:国家统计局,方正中期研究院

  2018年1月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%,虽比上月回落0.3个百分点,仍与去年同期持平,制造业继续保持稳步扩张走势。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。生产指数为53.5%,虽比上月回落0.5个百分点,仍处于扩张区间,表明制造业生产保持稳定增长,增速有所放缓。新订单指数为52.6%,比上月回落0.8个百分点,位于临界点之上,表明制造业市场需求扩张步伐有所放慢。原材料库存指数为48.8%,比上月回升0.8个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。

  1月钢铁行业继续向好。1月31日中物联钢铁物流专业委员会数据显示,1月份国内钢铁行业PMI指数为50.9%,环比上升0.7个百分点,连续9个月处在50%以上的扩张区间。主要分项指数中,生产指数时隔两个月再次回升至扩张区间,新出口订单指数和产成品库存指数显著上扬。新订单指数小幅下降,购进价格指数则明显回落至收缩区间。PMI显示,虽然全国大部分地区出现雨雪天气,且春节临近,导致终端需求缩减,企业库存有所积压,但钢厂生产扩张,生产成本可控,出口订单回升。2月因春节因素,下游需求预计维持低位,市场心态易受消息影响。

  图5:M1与M2剪刀差收缩

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  资料来源:wind,方正中期研究院

  1月12日,央行发布2017年金融统计数据报告显示,截止2017年年末,广义货币(M2)余额167.68万亿元,同比增长8.2%,不及年初12%目标。基础货币投放减少是2017年M2增速回落主要原因,在金融去杠杆的大背景下,房地产和同业投资创造货币的渠道受到限制,M2低增长或将成为常态。1月25日开始全面实施的普惠金融定向降准,可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行,预计所释放的流动性大概在3000亿元至3800亿元之间。从目前来看,由于央行在实施定向降准时,持续在公开市场回收流动性,定向降准作用主要是对冲节日取现压力。金融监管的加强,对短期交易面资金有偏空影响,但引导资金“脱虚向实”,有中期稳定宏观预期作用。

  (二)节日影响产能利用率下降

  2017年12月全球66个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.381亿吨,同比增长3.9%。2017年12月全球66个国家的粗钢产能利用率为69.5%,同比提高1.8个百分点,环比下降1.4个百分点。

  图6:中国粗钢月产量情况                图7:中国粗钢日均产量情况

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  资料来源:wind、方正中期研究院

  2017年我国粗钢产量8.32亿吨,同比增长5.7%;生铁产量7.11亿吨,同比增长1.8%;钢材产量10.48亿吨,同比增长0.8%。12月全国粗钢产量6704.7万吨,同比增长1.8%;生铁产量5472.3万吨,同比下降4.4%;钢材产量8778.9万吨,同比下降8.28%。粗钢产量与生铁产量的错位,是因为钢材利润刺激废钢添加比例持续增加。而粗钢产量与钢材产量的错位,是因为中频炉“地条钢”的去化。

  据中钢协统计,2018年1月中旬会员钢企粗钢日均产量177.93万吨,旬环比减少1.03万吨,降幅0.58%;全国预估日均产量223.22万吨,旬环比减少0.97万吨,降幅0.43%。

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